铜价受上证指数影响

  金属价格最近失去了动力,与中国利率和股市的趋势有着不寻常的相似之处。全球市场的研究者可能已经注意到,当上证指数阳光明媚的时候,铜价也会变得更加亮眼。

  中国的主要股指上证指数和全球铜价自今年年初以来一直同步上涨,后者上涨9%,前者上涨23%。最近两者都失去了动力。

  铜,一种据说拥有经济学博士地位的金属,被广泛认为是经济活动的可靠晴雨表。而上证指数并非如此,它充满了追逐趋势的散户投资者,并受到政府的严格管理。到底发生了什么?

  最有可能的幕后黑手是中国的短期借贷成本。与2015年最后一次牛市一样,中国股市的最新上涨是由保证金借贷推动的。

  今年早些时候,中国央行也在忙着放松政策——银行必须持有的储备现金的减少,推动短期借贷成本接近在2016年1月和2月的里低点。这有助于推动股市上涨,最初,由于与美国达成贸易协议的可能性不断上升,与此同时,观察中国股市大幅上涨的投机者们可能认为,中国经济最糟糕的时期已经过去,并争相买入了铜。

  现在看来还为时过早。最终影响中国铜需求的不是隔夜借贷成本,而是实际建造东西的公司借贷和支付贷款的金额。企业银行贷款利率依然居高不下,实际信贷增长几乎没有开始复苏。而中国的房地产市场,作为全球最重要的铜需求来源,看起来已经开始沉寂了。

  与此同时,中国人民银行担心新的股市泡沫,已经清理了1月份公布的大部分流动性。短期利率已经回升,而保证金借贷再次走平,股市和铜价也是同样如此。中国经济仍在放缓,只需询问那些真正的企业借款人和建筑商就知道。这意味着更多的宽松政策迫在眉睫,这可能意味着未来几个月短期利率、股票和金属价格将出现大幅波动,而央行一直试图在不引发新的股市泡沫的情况下降低长期借贷成本。

  短期利率和闪亮的股市反弹看起来都非常美好。但投资者在寻找金属价格的更清晰信号时,应留意更枯燥乏味但可靠的晴雨表,如信贷增长和加权平均银行贷款利率。